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上市公司举牌

发布时间:2019-07-15 06:04:41 来源:和众财富关键词 : 投资 建研集团 经济 金融

产业资本举牌

【17年178期】

在宏观流动性充裕的背景下,产业资本成为越来越重要的市场力量。从15年下半年开始M1和M2增速差值不断上升,大量的资金不能在实体经济进行有效投资,必然会在金融市场上寻找出路,产业资本频繁举牌上市公司就是在此宏观背景下的产物。(怀化上市公司)。

随着资本市场的不断成熟,二级市场中“举牌”事件愈加频繁,被举牌公司的投资价值正逐步得到市场认同。近半年来西藏旅游、焦作万方、汉商集团、*ST金宇、新黄浦、天目药业、钱江水利、建研集团等30多家公司接连被举牌,不少公司接近30%要约收购红线。强监管之下,被批为“野蛮人”的险资在今年上半年A股举牌潮中偃旗息鼓,你方唱罢我登场,产业资本成了举牌潮中新主角。

一、什么是举牌?

为保护中小投资者利益,防止机构大户操纵股价,《证券法》规定,投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时,应在该事实发生之日起3日内,向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告,通知该上市公司并予以公告,并且履行有关法律规定的义务,业内称之为"举牌"。(怀化上市公司)。

投资者持有上市公司股份可以通过二级市场购买也可以通过协议购买。我们通常讨论的举牌是指投资者通过二级市场购买上市公司5%的股份。根据《上市公司收购管理办法》的规定,当投资者拥有该上市公司5%的股份之后,每增加5%的股份,也应当披露。因此,一家上市公司可以被不同的投资者多次举牌,也可以被同一个投资者多次举牌。

二、举牌的动机

从产业资本举牌行为的产生,主要依赖于如下两种决策思路:

一是以控股为目的,以获取目标公司的再融资资源,或者是目标公司的业务资源,如前向兼并的渠道资源、横向兼并的垄断性市场份额以及兼并实施多元化战略等协同效应。

二是以投资为主要目的,以获取单纯的财务性投资收益或资本增值收益。举牌行为与一般的二级市场持股、增持投资并无本质差异,只不过有5%持股的信息披露红线等规范。客观上,以控股权争夺为目的的信披将刺激股价持续走高,举牌方则于股价高位抛出最终获利。

举牌有时意味着上市公司价值的再发现,战略进入最终取得公司的控股参股权,从而享受上市公司资本增益价值。在举牌收购的实际操作中,产业资本均是根据控股扩张和投资的双重目的灵活把控。如举牌后,发现被举牌公司的收购阻力较小,则继续增持获得控股权;若被举牌公司的原有股东强烈反对并采取反制措施,则可能逢高减持并获得投资收益。

三、举牌举牌收购的方式

举牌收购比较可行的方式有两种:

一种是友好的方式,与上市公司的大股东进行协商,通过购买大股东所持股份,获得上市公司的控股权。如果收购方是非恶意的,一般是与上市公司及其大股东商议好,从二级市场收购转为协议收购或者定向增发,从而实现控制。比如,被举牌公司管理团队稳定,是公司具有价值的表现之一,但也意味着这些管理层团队对公司有强大的实际控制能力。在实际的举牌操作中,如果没有良好的沟通与协作,纯粹的市场化竞购只会把这些管理层推向反面。

另一种是非友好方式,事先不知会上市公司大股东,通过二级市场逐步收集流通股,收集到一定程度,强行举牌,用股权来说话。如果收购方是恶意收购,通常会遇到上市公司或者其原股东的反抗,一般操作起来比较复杂,成本比较高。

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